ATFX:ATF-X港股:疫情多地反复预计中国国航今年仍将亏损

ATFX摘要:中国疫情多地反复,旅游出行时断时续,航空业备受打击。现如今中国的新冠确诊病例大多为输入型,即便是本土确诊病例,其源头也基本来自与国际旅客的间接接触。航空公司夹在国际疫情泛滥和国内防疫高压之间,业绩表现难有根本起色,预计中国国航今年仍将保持亏损状态。

9月份,旅客运输量3611.7万人,同比减少24.7%;其中国内航线%,国际航线月份时,新冠疫苗尚未广泛接种,但每日新增已经处于全年低位,基本是个位数增长。今年9月份,疫苗接种已经超22亿剂次,大部分时间里没有本土病例,但经常会出现某区域确诊病例的快速增加,最高时曾破百。所以,从9月份数据可以推算,今年四季度旅客运输量很难超过去年同期。不过,考虑到上半年各行业均存在爆发性反弹,所以全年的旅客运输量要高于2020年。这一点,从上表中1~9月总的旅客运输量相比去年增长25.8%可以看出。

2020年,中国国航净亏损144.1亿元,这一亏损总额比2019年和2018年净利润的总和还要多。

2021年前三季度,中国国航累计亏损103.2亿元,与2020年前三季度的亏损总额基本持平。上海卫健委已经发出倡议,希望外地在沪务工人员就地过年,预计国家卫健委也将有相同呼吁。因此,一年一度的“春运”预计不会对中国国航的全年业绩形成显著支撑,四季度累计亏损仍将放大,全年亏损总额预计和2020年持平,在150亿人民币以下。悲观的基本面数据,无法对中国国航的的股价构成支撑。在国航扭亏为盈之前,不建议做中短线布局。不过,行情往往在悲观中形成,对于长线操作者来说,当下较差的国航基本面正好可以提供廉价的筹码,如果未来不出现其它黑天鹅的话,此时布局正当其时。

国航最新负债率72.54%,处于较高水平。不过,整个航空业的负债率都较高,这无可非议(其它航空公司负债率大多在60%~80%之间)。国航1~9月份累计利息支出40.52亿元,占据净利润绝对值的比重较高。高负债率会降低企业的抗风险能力,但在净亏损的现状下,预计负债率还将进一步走高,这其中的潜在风险也在不断累积。

▍总结:ATFX分析师团队认为:虽然中国国内的疫情已经得到有效控制,但国际疫情仍在加重,尤其在奥秘克戎变种病毒出现之后,人们的紧张情绪进一步加重。航空产业尚未迎来真正的基本面拐点,亏损的基本面和弱势的股价走势预计将会持续。

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